文 | 阿金 源 | 金融后花园（ID：jinronghouhuayuan） 文中数据综自网络
有人说，它就是深水里的一条巨鳄！
在中国最不缺钱的公司当中，它既不是我们熟知的腾讯、阿里巴巴这样的新兴互联网巨头；也不是中石油、工建农中四大银行这样的大型传统国企；更不是华为、美的这样的位列世界500榜的民营企业；而是中国烟草总公司。
我们都知道，中国拥有全世界人数最多的烟民。
根据相关数据显示，在2017年，中国吸烟人数为3.06亿人。随着中国居民在过去几十年人均可支配收入的增加，中国烟草制品进行消费升级，高端卷烟的国内销量从2016年的1335亿支上升至了2017年的1450亿支。
这样的销量，无疑也让中国烟草总公司成为了中国“最赚钱”的公司。
那么问题来了！烟草究竟是门怎样的生意，它究竟有多赚钱多暴利？暴利的原因为何？它的下一个风口又将是哪里？......
接下来，请让阿金娓娓道来。
烟草的暴利，超乎你想象！
其实，香烟的成本极低。
就拿代表中国人身份的软中华来说，一般卖65元一包，但实际成本却只有3元不到。就这样，它还是各个零售店最走俏的商品。
以和天下为例，一般卖100元一包，但成本大概也只有2元左右（这些数据是网上公开的）。
但无论制作成本多复杂、包装再高档、价格多高的香烟，其实际成本也不超过8元。
那到底是什么导致了烟草行业如此高的暴利呢？
看完以下数据你就明白了。
据2017年《财富中国》数据显示，中国烟草总公司一年的净利润超过10000亿，是一家完全可以直接挑战“四大行+二桶油+腾讯+阿里巴巴总和”的超级巨无霸。
更恐怖的是，烟草公司几乎把所有的利润都拿出来当税收给缴纳了，缴税破万亿，占到国家财政收入的7%以上。
利润万亿，缴税万亿！
是的，你没看错，烟草行业之所以如此暴利，就是因为它的暴税，即烟草税。
每一包烟卷烟厂都要代收54.5%烟草消费税，包含增值税、所得税、印花税等。
以65一包的软中华为例，它所交的税就要35元，然后还有中间这么多的流通环节，从卷烟厂到烟草专卖局到各个中间零售商，再到消费者手中，各个环节都会产生成本和利润，在加上香烟行业庞大的需求量，也就导致了香烟价格一直高居不下。
再翻开中国烟草总公司以往的业绩清单，足以惊吓到你。
▲全国烟草税利增长情况
过去三年，中国烟草每年的税利总额都突破万亿。
以最近一次2017年的数据为例，中国烟草实现总税利 11145.1 亿元，同比增加349.32 亿元，增长3.24%，毛利率高达71.3%。
难怪说，它才是深水里的一条巨鳄，是中国最不缺钱的公司。一点也不为过。
所谓赚钱如切菜，就是这个样子吧。
有人问，破万亿是什么概念？
我们不如来打个比方。
拿房地产龙头来说，万科恒大每年利润也不过数百亿，中石油、工商银行(601398,股吧)、国家电网等国企大佬，纳税规模也不过千亿。
当苹果市值超过1万亿美元的时候，中烟的人只说了一句：小公司。
若单单以利润计算，中国烟草等于大约20个阿里巴巴。
假如以2017年中国财政收入17万亿来计算的话，也只不过是17家烟草公司总盈利之和而已
......
在2018年的世界500强排行榜上，利润率最高也是一家烟草公司 — — 英美烟草集团，其利润率高达185%，远超第二位的卡夫亨氏。
烟草行业的暴利，超乎所有人想象。
没有对比就没有伤害，以前阿金研究了无数家龙头公司，却偏偏忽略了这个领域。
烟草，是当之无愧的利润之王。
烟草为什么那么暴利？
一件商品，如果高暴利、高毛利。
很多人以为，这一定是靠市场垄断，强迫民众不得不高价够买的结果，但事实并非都如此。
中国烟草之所以如此暴利，主要原因还有以下几点：
第一，以最大盈利为目标，而非简单的利润率。
中国烟草虽然垄断着高达90%以上的市场，但就价格而言， 与欧美等发达国家相比并不贵，称得上是良心价。
究其原因，中国烟草总公司是以最大盈利为目标，而不是简单的利润率。
根据经济学原理，商品的供需量，受价格调节，如果定价过高，吸烟人群总数势必减少，也不利于青少年首次尝试，难以达到利益最大化。
相对便宜的价格，无疑可以令烟草企业覆盖尽量多的人群，实现利益最大化。
第二，庞大的市场，相对稳定的人群。
中国是人口大国，烟民总量实则惊人。
据统计，中国男性吸烟比例高达52%，女性则达到2.7%，烟民总数已超过3.8亿人，占据全球烟民总数的32%，每年消费卷烟数量超过5000万箱，占据全球总量的44%。
▲全球卷烟消费量分布情况
▲全球吸烟人群分布情况
更重要的是，吸烟极易上瘾。
据数据统计，平均每3个烟民，就有1个吸烟成瘾，一旦上瘾，除非经济条件不允许，否则极难戒除。
对烟草公司来说，即使利用价格调节，鼓励人们戒烟，实在是一个伪命题。
如今，烟草基本上是一种刚性需求。
若真的取消了烟草生产，就很可能造成市场上外烟、走私烟或假烟泛滥，这样一来，该抽的人还是会抽，买的还是在买，卖的也还是有人会卖。
以俄罗斯为例，烟草专卖取消了，可结果呢？
烟民不但没有消失，还导致外烟彻底占据了本地市场，钱都让外国人赚去了，国家也因此减少了一大笔税收。
再回望19世纪，美国的一张禁酒令，换来的是黑市交易、凶杀和社会风气的全面败坏，老百姓(603883,股吧)的后备厢里装的不再是出游的餐布和火腿，而是防身用的左轮手枪。
而这一切的来源仅仅是因为小小的一瓶酒。
那么比酒类利润还要大、成瘾性更强、社会出现频率更高的烟草呢？
在巨大的市场和利润面前，一旦突然发布禁令，所带来的后果更是不堪设想的。
再回看近代所有的欧洲强国，基本都是以烟酒等瘾品收入作为主要财政来源的，即便大力反烟，也只是控烟，而从未谈过全面取缔，因为涉及的利益太大了。
简言之，只要还有吸烟人，那么烟草这个消费市场也就会继续存在着。
第三，烟草的营销费用低廉。
烟草销量虽然庞大无比，但营销费用却极低。
吸烟危害健康，作为肺癌的最大元凶，本被全世界所忌惮，再加上各国禁烟运动此起彼伏，中国自然也不例外。
按照广告法规定：广播、电视、报纸等各种媒介不得直接或变相发布烟草广告，并必须在烟草包装上标明吸烟危害健康字样。
这种做法，看似对销量不利，实际不然，甚至帮助烟草公司省了不少广告费。
要知道，在烟民总量已定，以及高度垄断下，打广告和不打广告实际效果是一样的。
庞大的市场，高度的垄断，相对稳定的人群，以及低廉的营销费用，放在任何一个行业，想不垄断，恐怕都难，更何况烟草行业。
烟草行业下一个“风口”，会是哪里？
全球对烟叶类产品进口的需求，从2013年的136亿美元降至2017年的115亿美元。再看世界卫生组织2018年6月发布的数据，2018年全球约有11亿人有抽烟的习惯，比2000年约11.4亿人的数量在减少。
抽烟人数不断减少，一方面是全球控烟行动的影响，二是人们对健康重视程度的提高。
这样一来，烟草行业将面临的一大矛盾就是，控烟政策、健康要求以及与利税目标之间的矛盾。
然而这种情况下，一种以加热不燃烧烟草制品为代表的新型烟草出现了，它的出现一定程度上这种矛盾。
那么，究竟什么是加热不燃烧烟草制品？
所谓“加热不燃烧”，就是指能使烟叶刚好加热到足以散发出味道的程度，而不会点燃烟叶。
它的原理是烟叶不会燃烧，而是烟草成分被加热雾化。
通常情况下，普通卷烟在350℃至600℃的高温燃烧时会产生众多有害物质，而“加热不燃烧”的低温卷烟都是在300℃以下，有害物质会减少。
另外据数据显示，全球加热不燃烧烟草产品市场在过去五年迅猛增长。
（以上是全球新型烟草渗透率，图片来源：招商证券(600999,股吧)）
2013年，加热不燃烧产品的全球销售收入仅为0.2亿美元，直到2017年已经飙升至58亿美元，年复合增长率高达522.9%。
总的来说，加热不燃烧烟草制品的出现，其利弊主要体现在以下四个方面：
一是让有害物质减少，响应了顾客对传统烟草制品的替代品的需求；
二是中国拥有世界上规模最庞大的烟民群体，由传统烟草转型为新型烟草的市场潜力庞大；
三是中国于2017年才开始生产这种新型烟草制品，主要出口韩国，而韩国又是世界第二大市场，且根据以往的全球销售收入数据和新型烟草渗透率来看，都有着强劲的增长潜力（尤其是亚洲市场）。
第四，就国内形势而言，虽然我国加热不燃烧烟草制品仍处于禁售状态，仅可在海外市场销售，但国家对新型烟草市场的重视程度逐渐提高，随着监管政策的逐步完善，行业有望进入有序发展阶段。
总之，种种迹象预示着中国加热不燃烧产品出口市场前景广阔。未来几年，烟草行业新型烟草制品或成下一个风口。
烟民燃烧的是自己，照亮的却是社会
燃烧的是自己，当然是指吸烟有害健康。
据科学家统计发现，烟民寿命平均大概缩短10年左右。
那，照亮的社会是什么意思呢？
英国曾经拍摄了一个《是，首相》的电视剧，其中有一个片段是这样的。
吸烟对人体的伤害，大约要二三十年才能够显现出来。也就是说，吸烟的恶果一般在60岁之后才开始显现，烟民疾病缠身，并早死10年左右。
是的，这不是开玩笑，现实是残酷的，但却是事实。
从政府财政来说，烟民早死，不仅不会增加社会负担，还会减少社会负担，少领很多养老金以及医疗支出。
据英国的一份报告显示，除了烟草税之外，每个烟民早死，大概能为社会额外带来10万英镑左右的收益。中国虽然社会福利较少，但也大约有5.5万元人民币左右。
另一方面，烟草是国家财政的重要基石。烟草税收，曾一度占到财政收入的10%。
在某烟草行业网站上，曾刊载了这样一段话 — —
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